乙烯法PVC成本上涨,【1226行情研判】PP、PE期货走势偏强

甲醇周报(1.2-7):基差持续较高,期货止跌反弹 原创 米斗研究中心 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 「利多」1.
华北、苏北部分焦企维持低负荷,甲醇开工率仍处于低位;2.
雨雪天气影响运输,内地到华东货物减少,港口到货不多,库存较低;3.
国际供应一般,外盘甲醇重心坚挺,伊朗局势不稳,影响市场预期;4.
内地部分终端库存不高,部分下游产品价格上涨,节后下游阶段性补货。「利空」1.
煤质甲醇利润处于近几年高位,企业开工意愿较强,西北部分装置重启;2.
内地现货走势较弱,西北、华北等地多有下调;3.
下游利润遭挤压明显,对高价原料抵触明显,下游整体开工表现一般;4.
甲醇制烯烃项目表现不佳,部分MTO装置停工中,大唐多伦仍有部分甲醇外销。「综上」国内商品整体区间内震荡走强,市场氛围尚可,甲醇主力期货合约止跌反弹。原油重心持续上涨,利多化工品,但煤质甲醇利润处于近几年高位,企业开工意愿较强。供应端,西北部分装置重启,甲醇开工率略有上移,上周开工率57.76%,环比上涨0.53%,但华北、苏北部分焦企维持低负荷,甲醇开工率仍处于低位;虽然内地与港口存在套利空间,但雨雪天气影响运输,内地到华东货物减少,港口到货不多,库存较低,截至上周总量为33.44万吨,环比减少0.72万吨,降幅2.11%。现货价格涨跌不一,内地重心表现不佳,西北、华北多有调低价格,港口价格涨幅较大,基差较大。需求端,传统下游涨跌不一,二甲醚、醋酸及MTBE上涨,甲醛、丙烯小幅下滑,整体开工率不佳,原料价格较高,下游利润遭挤压明显,对高价原料抵触明显,甲醇制烯烃项目表现不佳,部分MTO装置停工中,大唐多伦仍有部分甲醇外销。甲醇基本面尚可,当前期货大幅贴水的情况下,期货易涨难跌,预计后期基差将回归,操作上建议偏多对待。

【1226行情研判】PP、PE期货走势偏强,甲醇期货低开高走 原创 米斗研究中心
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聚丙烯「PP·行情」上游调价:中石化华中个别下调50-100,其余定价稳定。中石油东北PP部分下调100,其余定价稳定。截止收盘,华东主流拉丝价格成交9200元/吨,PP05华东基差-133元/吨左右;L-PP05价差462元/吨,PP5-9价差92元/吨附近。「PP·研判」今日聚丙烯期价走势偏强,截止收盘,PP1801收盘9134元/吨,涨幅0.98%;PP1805收盘9333元/吨,涨幅1.30%。虽然价格拉涨,但是现货层面跟涨乏力。今日市场可能博弈2018年第一批废塑料进口核定量减少的消息,短期内或继续发酵,带动价格有所抬升。聚乙烯「PE·行情」上游调价:中石化华南LLD部分下调100,LD多数下调100,华中LD个别下调100-250,其余定价稳定。中石油西北HD膜个别下调200,华东HD管材下调100,HD膜料下调100,其余定价稳定。截止收盘,华东主流线性价格成交9750元/吨,05合约基差-50元/吨;华北主流线性价格成交9700元/吨,基差-100元/吨,L-PP05价差462元/吨,L5-9价差145元/吨。「PE·研判」今日塑料期货走势偏强,截止收盘,L1801收盘9565元/吨,涨幅0.79%;L1805收盘9795元/吨,涨幅1.98%。今日市场可能博弈2018年第一批废塑料进口核定量减少的消息,短期内或继续发酵,带动价格有所抬升。但是,价格的抬升进一步刺激市场隐性库存的累积,预计将对后期产生更大的现货压力,追多需谨慎。聚酯「PTA·行情」PTA期货主力合约大幅上涨,收于5458元/吨,涨幅1.83%,现货市场重心震荡走强,恒力石化主港自提价格稳定,报6000元/吨,外盘卖出价750美元/吨,华东主流现货5670元/吨左右,基差212,远期现货商谈5600元/吨。「PTA·研判」原油重心持续小幅上移,PX价格上涨,成本端利多。PTA期货仓单量较少,现货市场供应维持偏紧格局,后期随着嘉兴石化新装置生产,供应情况预计将有所缓解,下游聚酯工厂、江浙织机负荷维持高位,下游有刚需支撑,但终端订单减少,涤丝库存仍有压力,需求有减弱预期。PTA基本面维持前期,PTA主流供应商高价采购,预计短期走势偏强,中期仍处于震荡区间中,建议区间操作。「MEG·行情」MEG华南主流市场高位盘整,询盘情况不佳,煤制货源7600-7650元/吨短途送到,华东现货商谈重心延续僵持局面,现货商谈7460元/吨左右,电子盘窄幅震荡偏强,2月期货收于7520元/吨,涨幅0.43%,基差-60。「MEG·研判」MEG部分装置停工检修,开工率下滑,现货供应一般,下游负荷仍处于高位,涤丝重心止跌反弹,刚性需求稳定,但库存压力仍存,多消化自身合约货,且终端需求走弱,后期需求端存在走弱预期。短期化工品走势较好,但MEG高位有一定压力,预计后期维持震荡走势。聚氯乙烯「PVC·行情」PVC期货主力合约重心大幅反弹,收于6695元/吨,涨幅1.52%,基差-120。华东现货报盘上午稳定,下午随着期货反弹,价格探涨,电石法普通5型主流6550-6600元/吨,乙烯法主流6950-7050元/吨。华南报盘重心稳定,广州电石法5型主流在6410-6460元/吨。「PVC·研判」上游西北主厂区出厂价格普降50-100元/吨,部分企业明稳暗降,现货重心整体趋势仍偏弱,上午观望、小幅让利出货较多,下午随着期货反弹价格探涨,低端货源减少。PVC基本面情况一般,下游刚需补货为主。PVC市场暂无明显方向,预计后期维持高位震荡走势。甲醇「甲醇·行情」甲醇期货主力合约低开高走,收于2899元/吨,涨幅0.03%。华东现货报盘偏弱,太仓部分月底货3550元/吨,基差651,1月下纸货3340元/吨。华南走势一般,主流围绕3850元/吨。山东稳中偏弱,中北部报3350元/吨,南部下滑50元,报3260元/吨。河北窄幅震荡,石家庄等地围绕3250-3280元/吨。西北走势平稳,内蒙主流出货3000-3030元/吨,陕西3030-3350元/吨,关中3300-3350元/吨。「甲醇·研判」月底港口到货集中,期货走势不佳,华东、华南现货报盘重心相对偏弱;内地市场重心多维持稳定,内地与港口套利窗口打开,西北地区库存较低,出货情况尚可,但消费市场略疲软,低位报盘增多,山东下游接货谨慎,走势弱稳。预计后期走势震荡概率较大,操作上建议震荡对待。

【PVC12月报】期货远月升水,市场心态好转 原创 米斗研究中心 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、主要观点「利多」1.
PVC社会库存相对偏低,乙烯法PVC成本上涨,货源偏紧;2.
上游库存较前一月降低,电石法PVC企业部分仍在交付前期订单中;3.
下游利润情况较前期改善,月内出现一轮补库。「利空」1.
国内PVC装置检修不多,开工率较高,月度产量预计增加;2.
下游处于消费淡季,华北冬季开工受限,整体开工率有所下滑;3.
下游整体库存上升明显,订单走弱,出口一般,追高意愿不强,刚需采购为主。「总结」12月国内大宗商品整体表现一般,商品指数维持区间震荡,PVC表现较好,月初破位上行后处于高位区间震荡。原油库存处于下降趋势中,基本面情况尚可,油价上涨,利多化工品。电石重心回落较多,电石法PVC利润回到正常偏低的水平,乙烯重心持续上涨,成本端利多为主。供应端,虽然国内PVC装置检修不多,开工率较高,月度产量预计增加,但下游利润情况较前期改善,月内出现一轮补库,目前PVC社会库存相对偏低,一级贸易商库存有限,乙烯法货源偏紧。需求方面,游处于消费淡季,华北冬季开工受限,整体开工率有所下滑,经过前期的补库,下游整体库存上升明显,追高意愿不强,刚需采购为主。外盘价格上涨,但出口窗口仍关闭,且11月进出口数据不佳,净进口量连续4月为正,12月企业出口一般,预计12月出口情况仍一般,暂时难以给需求端带来大的改变。现货方面,上游库存较前一月降低,电石法PVC企业部分仍在交付前期订单中,出厂价格稳中偏强。期货方面,期货升水现货,远月升水近月,呈现contango结构,反映市场心态好转。PVC成本端偏多,基本面尚可,目前利空因素尚不明显,预计后期走势震荡偏强,操作上建议偏多对待,若上游开始累库,则需注意下跌风险。二、基本面分析(一)原油和煤炭12月原油表现较为强势,全月维持上涨趋势,价格创新高。库存方面,截至12月22日当周EIA原油库存减少460.9万桶,略小于前值;库欣库存减少158.4万桶,总库存也重返2015年10月以来最低;汽油库存增加59.1万桶,连涨7周,但增幅降低,精炼油库存增加109万桶。美国活跃钻井平台数持平747座,原油产量减少3.5万桶/天至975.4万桶/天。从原油基本面来看,美国商业原油库存减少,EIA库存连降六周,总储量创2015年10月以来新低,EIA库存处于下降趋势中,利多油价,活跃钻井平台数量持平,美国原油产量两个月来第一次减少,但仍处于历史高位,两周前曾触及1983年来最高,美原油的高产量将促使OPEC考虑原油减产协议的退出策略,制约油价上涨。需求方面,美国炼厂产能利用率上升1.6%至95.7%,达近20年同期最高水平,汽油、精炼油库存增加,加重了成品油库存的积压。地缘政治上,利比亚局势紧张,产量减少明显,刺激油价上涨。原油基本面尚可,但高位存在一定的回调风险,关注后期积压的成品油库存有没有及时消化,若没有则需注意下跌的风险,反之维持偏强走势的概率较大。
截至12月29日,陕西兰炭价格875元/吨,价格上涨10元/吨,重心上移。(二)电石和乙烯单体价格12月国内电石市场价格重心延续上月的下跌趋势,月末止跌企稳。供应方面宁夏电石厂停车限产,其余开工稳定,出货情况一般,各地厂家下调电石采购价格,普遍下跌80-150元。电石供应稳定,下游PVC市场重心坚挺,基本面情况尚可,后期预计跌幅有限,震荡概率较大。12月亚洲乙烯重心延续上涨趋势。CFR东南亚1270美元/吨,月涨95美元,CFR东北亚报价1380美元/吨,月涨79美元。后期裂解装置有一轮集中检修,市场对供应预期偏紧,下游衍生品市场重心上移,需求较好,原油表现强势,成本端利多,但买方抵触高价,交投氛围较为僵持,预计后期高位宽幅震荡概率较大。(三)中间体EDC、VCM11月EDC进口4.15万吨,环比上月增加1.65万吨,12月EDC延续弱势,重心暂稳,CFR远东报价165美元/吨,CFR东南亚报价190美元/吨,维持前期。EDC基本面较弱,需求低迷。11月VCM进口4.64万吨,环比上月减少2.01万吨,12月VCM表现偏弱,重心震荡下滑,交投清淡,CFR东南亚报价720美元/吨,月跌5美元,CFR远东报670美元/吨,月跌25美元。(四)相关产品市场12月国内碱市场价格延续上月的跌势,重心进一步降低。纯碱企业库存压力较大,产销率一般,厂家出货为主,下游玻璃行业关停较多,需求疲软;烧碱重心大幅下跌,华北、西北全月跌700-900元,华东、华南全月跌400-500元,氯碱综合利润下滑。上月液氯市场行情重回弱势,主流出厂报价1-100元/吨,厂家重新补贴运费,内蒙地区补贴运费200元/吨左右,华北补贴运费600-800元/吨,下游厂家开工低迷,行情较为惨淡,但山东部分企业开工降低,液氯重心略有上移。三、PVC产业(一)PVC现货价格目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6510元,月涨400元;乙烯法市场价(中间价)为6875元,月涨275元。12月期货市场重心上涨后维持高位震荡,上游厂区部分企业交付预售订单,企业库存不高,出厂价格跟随现货探涨,现货重心上涨,市场心态好转,华东主销区一手贸易商现货不多,下游价格上涨时有连续补库操作,中下旬维持刚需,月末小幅备货。(二)利润情况电石价格持续下滑,电石法成本明显降低,西北电石法PVC外销出厂价较前期小幅上涨,利润情况明显好转,目前电石法PVC利润在455元附近,较上月增加450元。外采电石法企业利润恢复良好,开工意愿有所提升。乙烯价格重心上涨,乙烯法成本抬升,乙烯法PVC价格重心上涨,利润情况较前期变化不大,目前乙烯法PVC利润在1275元附近,较上月增加30元。(三)企业装置检修及开工状况12月装置检修不多,韩华宁波30万吨/年PVC装置停车检修中对开工率有所影响,国内PVC开工负荷较高,月度产量增加,上游西北地区部分企业前期预售订单仍在交付中,国内供应整体平稳。(数据来源:明日研投、金联创)(四)供需平衡状况2017年11月国内PVC产量为145.4万吨,环比增加3.56%,同比增加0.48%。1-11月累计产量为1672.6万吨,较去年同比增加10.47%。10月聚氯乙烯表观消费量149.03万吨,较10月份增加6.22万吨,同比增加1.96%;1-11月份聚氯乙烯表观消费量为1655.68万吨,较去年1-11月份增加185.09万吨,同比增加12.59%。根据海关最新统计数据显示,11月份净进口量3.63万吨,净进口量连续4月为正。11月份我国PVC进口量为7.68万吨,环比上升36.17%,同比上升28.64%。出口方面,11月份我国PVC出口量为4.05万吨,环比上升25.39%,同比下降10.20%。12月PVC装置检修较少,开工负荷较高,预计产量较11月将继续增加。11月进口量、出口量均有所增加,净出口持续为正值且增加1.22万吨,CFR远东PVC反弹25美元/吨,外盘价格止跌上涨,涨幅不及内盘,出口价差缩小但出口窗口仍关闭中,预计12月、1月出口情况仍一般,难以给需求端带来大的改变。四、基差截止12月29日基差为-145,较11月末扩大115,12月期货主力合约冲高后高位震荡,现货重心震荡上涨,但涨幅不及期货,期货走势强于现货,较现货升水幅度扩大。仓单数量691张,仓单数量环比上月无变化。

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